利空因素未削减 月底反弹难持续云南彩钢岩棉复合板
11月份以来，我国钢铁行业再次出现单边下跌态势，且再次创下新低行情后，在期货市场拉升下，出现小幅回升行情，但行业整体跌势未改。据生意社数据显示，11月30日生意社钢铁指数为772点，较周期内高点1053点(2013-02-21)下降了26.69%，较2014年11月27日低点771点上涨了0.13%。(注：周期指2011-12-01至今)且较11月初下跌了17点，月跌幅为2.15%，同比下跌17.00%。加之，大宗商品数据商—生意社发布的中国大宗商品11月供需指数(BCI)为-0.52，均涨幅为-2.25%，反映该月制造业经济较上月呈收缩状态，经济下行风险加大。也显示11月国内经济并未有明显好转，而正处于淡季行情的钢铁行业在12月会继续下跌。
上游：期货拉涨 月底强势反弹
国内进口矿市场在11月全月均处于单边下跌行情，仅在后一个工作日受制于期矿涨停影响下，出现小幅反弹行情。据生意社价格监测显示，截止至11月30日，澳洲62%PB粉的港口均价为511.11元/吨，较月初价格下跌了近48元/吨，月跌幅为8.55%，振幅为9.94%。纵观11月，“高库存，高供应，低需求，低价格”仍旧是国内进口矿石市场的新常态，使得矿价一路下跌。不过，由于月底普指市场再次下跌至69.25美元/吨，跌破70-80美元/吨的国际多数中小型矿山的成本价格，导致了多数矿山面临倒闭风险，纷纷开始预期减产停产；且力拓亦选择推迟其新矿井的投资计划，来因对矿价的下跌。另一方面，国内矿山开工率亦出现明显的下跌，截止至11月14日为57.40%，较月初下降了3.4%。所以导致了期矿走势涨停，并连续坚挺上行。进而带动了矿商报价上涨。
钢材：利空因素难以消耗 月底反弹或昙花一现
整体来看，11月份钢价整体处于单边下跌行情，仅不锈钢产品因成本镍价上涨而出现较大涨幅。不过钢市月底受期货坚挺走高影响，价格出现小幅上涨。而由于当前钢市正处于缓慢下跌行情，且利空因素正在逐渐削减，因此其月底的反弹行情或会延续至12月初。
从钢厂调价方面来看，据生意社统计，11月，主流建筑钢厂累计下调钢价近10-30元/吨，而板材厂亦多数持平为主，使得其贸易商在报盘上难有明显的降幅。从产线检修上看，11月检修除去APEC会议期间的特殊停产检修之外，多数在中下旬有检修行情，且影响产量螺纹钢8万吨，线材7.3万吨，热卷34万吨，冷轧6万吨，中板10万吨，日均铁水1.3万吨，较10月未有较大增量。且从高炉开工率上看，截止至11月21日163家钢厂的高炉开工率为89.09%，较前一周增加4.7%。所以市场供应压力依旧。不过从国内五大钢材社会库存已经逼近千万吨的今年新低水平，显示了当前钢市冬储行情基本不复存在，以及库存向钢厂转移的事实。数据显示，11月中旬钢厂库存再次旬环比上升3.30%至1445.93万吨。所以因期货市场的坚挺走高而拉升月底钢价的反弹行情难以持续，反弹空间亦有限。
行业：降息影响乏力 钢价需求萎靡
11月中上旬期间，虽然国家意图通过加大基建投资和放宽房地产政策来刺激国内钢铁市场，挽救经济，但总体来说成效甚微，且时间尚短，国内钢市下游终端需求依旧低迷。不过由于矿石原料市场的供大于求格局的加剧形成，促使了钢材成本的降低，导致钢厂利润有所回暖。所以目前，钢厂资金紧张俨然成为钢价止跌回升和钢厂转型创新的大阻碍。而下旬的央行降息，虽然可以减少钢厂一年期负债的利息，也可以使钢厂在12月以及1月订单需求减少的情况下，减少钢价的下调次数以及幅度，进而能够加大资金回笼规模和速率，终或会缩减钢价的下跌空间，但下游终端市场的需求低迷，仍旧是制约着钢市回暖。数据显示，11月份汇丰制造业PMI(采购经理指数)初值下降到50.0%，创2014年下半年以来的新低。其中，新出口订单继续回落，显示11月份出口情况不大乐观。由此预计，钢厂后期的出口订单将不及此前，销售压力将转移至国内市场。所以国内钢市仍旧低迷。
终上所述，生意社钢铁分社何杭生认为，当前央行降息，基建批复等宏观政策市场其实并未对钢市形成明确的利好，其影响仍旧相对延缓，钢铁行业的走势还是基于基本面行情。而12月基本北方已经步入冬季，工地开工已然不多，导致北方钢厂的“北材南下”操作已经开始，并逐步会在中旬批到货，那么南方市场的供应压力亦增加，这又将形成新一轮跌势。因此，高炉开工不减，需求日渐低迷，期货坚挺刺激的12月钢市，上半月跌势将继续走缓，下半月跌势扩大。生意社钢铁指数将能跌破765点。云南彩钢岩棉复合板
