钢价新低不断 利空增多难筑底 2015年上半年，在原料矿价虚高，市场需求不足的环境下，钢市一路下滑，钢价一路下跌，导致了生意社钢铁指数亦不断创下新低。截至6月30日钢铁指数为620点，创下周期内的历史新低，较2013年02月21日高点1053点下降了41.12%。(注：周期指2011-12-01至今)较年初下跌17.66%，是2014全年跌幅的三分之二；且2015半年度工作日均跌幅接近1点，显示了钢市几乎每天都在下跌。生意社何杭生认为，若国内钢铁行业不打破“利润微薄，内需不济”的扭曲的生态环境，2015年下半年或将继续下跌，未能筑底。
上游：进口矿“无量上涨，价格虚高”
2015年上半年，铁矿石价格呈现先抑后扬的“V型”走势，但整体依旧保持下跌行情。据生意社价格监测显示，截止至6月26日，澳洲62%PB粉的港口均价为462.78元/吨，半年度跌幅为8.86%，同比下跌27.31%，月环比上涨3.74%。纵观上半年行情，矿石价格在4月上半月就开始了反弹行情，主要是由于港口矿石库存开始大幅下降(截至6月26日41港库存已降至7871万吨，连续下降10周，且已降至2014年以来的低水平)，进而导致矿石贸易商推高港口报价，造成价格一路虚高。但从下游数据来看，在矿价虚涨后，厂家就已经开始减少对进口矿的采购需求。数据显示，4月下半月来，钢厂炉料配比以从93.35%降至91.47%，进口矿的平均库存也从28.46万吨降至25.17万吨，开工率也从87.30%降至86.49%。显示了矿石的采购需求并未有增加。因此，出现了供需两弱的“无量上涨，价格虚高”的扭曲行情。所以，对于国内的进口矿石市场来看，2015的上半年价格虽然跌幅明显收缩，但其“根基不稳，支撑有限”，预计7月份反转下跌，三季度弱势下行，整个下半年继续筑底。而铁矿有望跌至60美元/吨即370元/吨左右。
钢市：利空因素增多钢价难以筑底
2015年上半年，国内钢价一路下跌，多数品种继续刷新历史新低水平。据生意社价格监测统计，在19个钢铁品种中，有15个产品创下10年新低水平，剩下的4个产品中，铁矿石和硅铁则分别在4月和5月创下10年新低；而钨铁和彩卷产品则由于用途特殊原因而未创下10年新低，但也创下了三年新低水平。由此可见，国内钢市整体下挫的行情未有改变，在上下游双双挤压下，钢价跌势或将延续。
据2015年上半年(1.1-6.26)钢铁板块价格涨跌榜中，铁矿石跌幅8.86%，而螺纹钢跌幅22.09%，前者是后者跌幅的一半。而据生意社比价指数和相关性数据显示，6月26日铁矿石与螺纹钢商品比价指数为83.25，较周期内高点104.35点(2013-01-10)下降了20.22%，较2015年04月06日低点60.10点上涨了38.52%。(注：周期指2013-01-01至今)且6月1日螺纹钢与铁矿石百日移动相关系数r100为-0.093，小于其自2013-01-01年起的长期相关系数0.972，螺纹钢与铁矿石的相关程度在减少。说明，铁矿石-螺纹钢产业链的原料和成品价格已经发生较大背离，原料市场占据了较多的市场，并夺取了成品钢的盈利空间。因此，在矿价“虚高”的背景下，钢厂成本压力骤升。
另一方面，2015年上半年，全国粗钢产量3.4亿吨，同比下降1.6%；全国钢材产量4.6亿吨，同比增长2.2%；而国内粗钢表观消费量为3亿吨，同比下降5.2%。因此钢市需求依然过剩。且由于矿石价格的无量放涨，形成“矿强钢弱”局面，导致钢厂盈利能力下降。数据显示，截至上半年低，仅有15%的钢厂盈利，相比矿价低点是，收缩超50%。且根据历史数据，吨钢亏损在400元/吨附近，国内钢厂大概率集中减产。而当前唐山市场20mmHRB400螺纹钢吨钢亏损已经达到300元/吨以上。因此，当前市场仍不足以让国内重点钢企集中规模减产，钢材供应会继续保持高位，导致钢价继续下跌。
下游需求继续低迷市场承压下行未变
2015年以来，为防止经济过快下滑，在货币政策趋于宽松的同时，陆续出台了较多基建项目，如中央加大了城市轨道交通、棚户区改造等领域的投资，且投资额度都比较大。但从目前来看，仍没有形成对钢材需求的实质拉动。这主要是由于项目转化成对钢铁的实质性需求会有所滞后；另一方面，政策的执行上也受到较多因素影响，仍未落地形成钢材的潜在需求。因此，在即将到来的七八月的高温淡季需求行情的三季度，钢价会继续下跌。不过由于钢企盈利能力下降，亏损增加，也会促进钢厂检修增加，减少市场供应；加之2014年底和2015年初发改委基建项目的实施启动，以及“一带一路”战略的推动下，“金九银十”旺季或将迎来利好，钢价有短期的回升机会。
综上所述，成本上升和亏损增加的双重压力是当前推动钢价下跌的主因，而“供大于求”的市场环境短期内不会改变。因此钢价拖累矿价下跌并延续跌势的行情将会持续至年底。
生意社钢铁分社何杭生认为，2015年下半年，国内钢市将继续下跌为主，在钢厂检修减产和矿价涨势乏力的预期下，“金九银十”市场仍旧可期。因此何杭生预计，7月钢价继续下跌至605-610点，三季度跌幅或逼近580点，而后回调10-15点后，再次下跌，或年底终跌破550点。
